Månedsrapport

I august så vi en delvis reversering av inngangen i kredittpåslag fra i sommer. Juli måned var som forventet svært rolig i kredittmarkedet. Lite emisjonsaktivitet og ferieavvikling bidro til lavt volum i annenhåndsmarkedet.

Gjennom året har det vært mye spenning knyttet til om vi når de forespeilete, dog skiftende, styringsrentetoppene.

Det globale risikosentimentet bedret seg tydelig i juni, med bakgrunn i sterkere økonomiske data enn ventet flere steder.

Det bredere markedssentimentet roet seg noe i mai. Usikkerheten rundt amerikanske regionalbanker ble mindre fremtredende, og det var få store nyheter innenfor kredittmarkedet. Fokuset falt derfor tilbake på de brede makrotrendene og usikkerheten rundt gjeldstaket i USA. 

Etter en turbulent måned i mars, der fokuset lå på Silicon Valley Bank og Credit Suisse, roet stemningen seg i april. Frykten for ytterliggere bankkollapser avtok og fokuset vendte igjen tilbake til vekstutsikter og inflasjon. Fortsatt er det slik at det er langt mellom de positive nyheten på inflasjonssiden.

I starten av mars, så økonomien og finansmarkedene overraskende sterke ut. Selv etter et år med betydelig innstramming i pengepolitikken overrasket robustheten i arbeidsmarkedet og økonomisk vekst.

2023 startet med forsiktig optimisme. Inflasjonstallene ga forsiktige indikasjoner på å ha toppet ut, samt trappe nedover.

Aksjemarkedet har fått en god start på det nye året. Oslo Børs endte måneden opp 0,5 %. Den nordiske fellesindeksen VINX steg med 5 % i januar.

Årets første måned har vært en virkelig god måned for renteinvesteringer. Mens markedet har ventet på sentralbankene og selskapenes årsrapporter, har man sendt både renter og kredittpåslag nedover.

Hovedindeksen falt 2,6 % i desember. 2022 endte dermed så vidt i minus med et fall på beskjedne 1 %. Fondsindeksen falt derimot hele 7,1 %. Den store forskjellen kan stort sett forklares med den sterke utviklingen for Equinor i 2022. Generelt var desember preget av blandede makrotall som påvirket markedene i ulik retning.

Markedssentimentet i november fortsatte inn i desember, med solid bedring i kredittpåslag innen nordisk investment grade. Dette var spesielt merkbart i første halvdel av desember, samtidig som ny-emisjonsmarkedet fortsatte å være aktivt. Mot slutten av måneden avtok imidlertid både inngangen i kredittpåslag, emisjonsvolumene og 2. hånds volumene. Det kan tyde på at julestemningen kom tidlig til kredittmarkedene.

I starten av november så vi de første tegnene til avtagende inflasjon i USA. Den positive utviklingen i aksjemarkedene gjennom oktober fortsatte dermed inn i november.