Lunsjseminar Mai 2025

Både de siste tre og de siste fem årene har man fått høyere avkastning i det nordiske high yield markedet enn man har fått i det nordiske aksjemarkedet. Vedvarende høyere renter og reduserte kredittrisikopåslag er bakteppet. Investorene har definitivt fått med seg dette. Pengene har strømmet inn i nordisk high yield. For noen er nordisk high yield en ny aktivaklasse. Uerfarne og nervøse high yield investorer kan skape utfordringer når markedene er urolige, som nå.

Trumps stadige tollutspill skaper stor uro i verdens finansmarkeder. Når presidenten i verdens største økonomi i tillegg truer med å sparke landets sentralbanksjef, fordi han ikke kutter renten, skaper dette svært stor uro i rentemarkedene. Markedsuroen har, som vanlig, medført at pengestrømmen har gått ut av nordisk high yield de siste ukene. Mens de aller fleste, erfarne og langsiktige high yield investorene ligger i ro, har enkelte kortsiktige og nervøse investorer tatt penger ut.

Likviditeten i high yield markedet er ikke som i aksjemarkedet. Ved markedsuro kan svært begrenset likviditet gi store svingninger, selv ved mindre handelsvolum. Høy volatilitet og høye transaksjonskostnader blir resultatet. Dette rammer både kortsiktige investorer som selger og de langsiktige som ikke selger.

De siste ukene har kredittspreadene først steget kraftig før de har kommet noe inn igjen. I sum har yielden i våre high yield fond steget rundt en prosent siden utgangen av mars. Kredittrisikopremien har økt til godt over 5%. Skal den øke ytterligere eller skal den ned igjen?

Alfred Berg inviterer til lunsjseminar hvor kredittstrateg Ole André Kjennerud i DNB Markets og Alfred Berg forvalterne Thomas Eitzen og Henrik Emil Høyerholt ser nærmere på likviditetsutfordringene og situasjonen i det nordiske high yield markedet nå.