Alfred Berg Nordic Investment Grade feirer 10 år
8. desember 2015 startet Alfred Berg det første nordiske investment grade fondet i markedet. 10 år senere er nordiske investment grade obligasjoner for lengst etablert som aktivaklasse, og en av de største fondssuksessene i Norge noensinne. Ingenting tyder på at interessen avtar. Tvert imot er den tiltakene. Forvaltningskapitalen i Alfred Bergs nordiske investment grade fond har gått fra 200 millioner til 53 milliarder.
Lavere risiko
Opprinnelig var idéen at nordiske renter ville gi lavere risiko enn norske renter. God
spredning på sektorer og langt flere utstedere ga lavere risiko for oss som investorer. Spesielt når vi sammenlikner med norske obligasjoner, som gir svært stor konsentrasjon i norske banker. Den opprinnelige ideen har vist seg å stemme godt. Risikoen er lavere.
Nordiske investment grade obligasjoner gir også flere likviditetskilder, siden investeringene hovedsakelig er spredt i NOK, SEK, DKK og EUR-markedene. Det er spesielt viktig i krisesituasjoner. I kriser ser vi ofte at investorer innløser i obligasjonsfond for å kjøpe aksjer samtidig som likviditeten i rentemarkedene er utfordrende. Erfaringene fra COVID-utbruddet i mars 2020 og 24. februar 2022 da Russland invaderte Ukraina, viser at det er viktig med flere likviditetskilder.
…og høyere avkastning
10 års erfaring viser at det er en rekke prisingsforskjeller i de nordiske rentemarkedene. Disse har vi utnyttet til å skape meravkastning. To obligasjoner i samme sektor, med samme kredittkvalitet, kan handle til vidt forskjellige kredittspreader i det norske og det svenske markedet. Alfred Berg Nordic Investment Grade Medium Duration og Alfred Berg Obligasjon er nordiske og norske fond med relativt like mandater. Årlig (annualisert) meravkastning de siste 5 årene i det nordiske fondet er 0,8%-poeng (per 30.11.2025). Mye av meravkastningen skyldes at vi aktivt har utnyttet prisingsforskjeller.
Sterk vekst i forvaltningskapitalen
Norske investorer har omfavnet nordiske investment grade obligasjoner. Lavere risiko, bedre likviditet og høyere avkastning enn hva vi klarer å skape med et rent norsk
investeringsunivers har vist seg å være attraktivt. Utviklingen i forvaltningskapitalen viser det.
En hel familie av nordiske investment grade fond, er også attraktivt for investorer som ønsker å tilpasse rentedurasjonen svært kostnadseffektivt. Nordiske investment grade obligasjoner med 7 års rentedurasjon og 4 års spreaddurasjon har etablert seg som et alternativ til globale obligasjoner. Høyere kredittspreader (for samme kredittkvalitet), norsk rentekurve og betydelig lavere draw down i krisesituasjoner kan være noe av forklaringen.
8. desember 2015 startet Alfred Berg Nordic Investment Grade med 200 millioner kroner. Noen få dager senere kom ytterligere 200 millioner kroner fra en annen såkorninvestor. Såkornsinvestorene er fortsatt investert i fondene i dag – men med betydelig større beløp. Vi, og alle med-investorene som har kommet siden, er svært takknemlige for at vi fikk tillitten til å skape det som i dag er en etablert aktivaklasse.
10 år senere er forvaltningskapitalen vokst til 53 milliarder kroner fordelt på 3 strategier, og er en av de største fondssuksessene i Norge noensinne.
Komplett familie av nordiske rentefond
Tar vi med vårt nordiske likviditetsfond, nordiske cross over fond og våre nordiske high yield fond, er forvaltningskapitalen vokst til 100 milliarder kroner. Interessen for nordiske rentefond bare øker. I år er forvaltningskapitalen opp med rekordhøye 18 milliarder kroner.
Valutasikrede andelsklasser
De nordiske investment grade fondene er også tilgjengelig for investorer som ønsker
valutasikring til SEK, EUR og USD. Spesielt har interessen for nordiske likviditetsfond
valutasikret til USD vært stor de siste årene. USD-baserte investorer har vist interesse for nærheten og sikkerheten ved å investere i nordiske utstedere, og likviditetspremien man høster i de nordiske rentemarkedene. Nytt av året er at nordisk high yield er også tilgjengelig valutasikret til CHF.
Kostnadseffektiv endring av rentedurasjon
Fra tid til annen ønsker investorer å øke eller redusere rentedurasjonen i egen
renteportefølje. Durasjonsendringer er kostbart på grunn av høye transaksjonskostnader i rentemarkedene (bid-ask spreads).
Mange justerer rentedurasjonen i porteføljen ved eksempelvis å selge et norsk kort
obligasjonsfond og kjøpe et globalt langt obligasjonsfond. Bare transaksjonskostnadene ved et slikt bytte kan være 0,25%-0,30%. Det er dyrt, og for store investorer kan det fort tilsvare et eller to års forvaltningshonorarer. Samtidig er investoren som regel to dager ute av markedet.
Mange investorer benytter hele paletten av våre nordiske investment grade fond. Fondene har hovedsakelig samme underliggende portefølje, men de har ulik rentedurasjon – ca. 1 år, 3 år og 7 år. Det gir institusjonelle investorer mulighet til enkelt og kostnadseffektivt å bytte rentedurasjon. Bare på én enkelt durasjonsjustering kan investor spare 0,25% til 0,30% i kostnader. Fondsbytter gjennomføres for øvrig samme dag, og investorene er ikke ute av markedet.
Nordiske obligasjoner – et alternativ til globale renter
De siste årene har flere investorer sett på nordiske investment grade obligasjoner med lang rentedurasjon som et alternativ til globale investment grade obligasjonsfond. Høyere kredittspreader, for samme kredittkvalitet og konkurssannsynlighet, enn i de internasjonale rentemarkedene gir bedre betalt i Norden. Forklaringen er mindre utstedere og til tider lavere grad av likviditet.
Høyere avkastning
Nordiske renter tilbyr en likviditetspremie. For samme kredittkvalitet får investoren litt bedre betalt i nordiske renter.
Figuren over viser en gjennomsnittlig kredttspread for Alfred Berg Nordic Investment Grade og en BBB kurve og AAA kurve for alle løpetider. Siden gjennomsnittratingen i Alfred Berg Nordic Investment Grade er AAA-/BBB+ skal fondets kurve ligge over EUR AAA- kurven og et stykke under EUR BBB+ kurven. I praksis ligger fondets kurve over både AAA- og BBB+ kurven.
Til sammenlikning er misligholdsratene i Norden på samme svært lave nivå som i EUR-området.
Det betyr at man får bedre betalt for å være obligasjonsinvestor i Norden. Når man investerer i mindre utstedere enn det man finner i Europa, USA og Asia får man betalt for det.
Mindre fall i stressede situasjoner
Spesielt i stressede situasjoner der rentene faller og kredittspreadene går ut, har vårt nordiske investment grade fond med 7 års rentedurasjon falt vesentlig mindre enn globale obligasjoner (Barclays Global Aggregate Corporate Index). Dette så vi spesielt i Covid perioden i mars 2020 og i tiden etter Russlands invasjon i Ukraina 24. februar 2022. Årsaken til at det nordiske fondet faller mindre er noe lengere rentedurasjon (7 år vs 5,8 år) og lavere spreaddurasjon (ca. 4 år vs 5,8 år)
Nærhet til markedene
Nærhet til markedene og trygghet synes å bli en viktigere faktor når investorer vurderer sin geografiske eksponering i renteporteføljen. I et nordisk investeringsunivers har vi nærhet til selskapene og markedene. Selskapene opererer i en region med stabile rammevilkår. Det er viktig for obligasjonsinvestorer. Per utgangen av 2025 er det 10 land i verden med AAA-rating fra det tre store ratingbyråene (Fitch, Moody´s og S&P). Tre av disse landene er nordiske.
Renteteamet i Alfred Berg
De nordiske renteporteføljene forvaltes av Alfred Bergs nordiske forvaltningsteam. Teamet består av 7 medarbeidere i Norge og Sverige, og ledes av Morten Steinsland. I 2025 utvidet vi teamet ytterligere med Thomas Eitzen.
Dette er informasjon gitt i markedsføringsøyemed. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Alfred Berg tar forbehold om eventuelle feil i informasjonsmaterialet. Fondets nøkkelinformasjon, vedtekter og prospekt er tilgjengelig på www.alfredberg.no.